《一個投機者的告白之「金錢遊戲」》﹣科斯托蘭尼
本週進度：股匯市的迷藏 31～35
重點摘錄：
1.股市存在其永恆不變的自轉，一如潮汐的漲落。持股人有時順勢、有時逆勢操作，而有時只須靜靜等待。股市的每個週期性循環都由三個階段組成：校正階段、調整階段和過熱階段。這個潮汐遊戲的原因是：有二種人握有股票，一種是不動如山的堅定者，另一種是風吹草動的膽小鬼，這二種人的決定又是三項因素交錯的結果。第一是金錢，第二是耐心，第三是思考。沒有錢，光有耐心還不夠（因為等不到獲利來到就被斷頭了，後面的行情與你無關了）；而沒有耐心，只有錢也沒用（賣得太早、進場太快）沒有這三項因素的持股人便是膽小鬼，不論大事小事，都反應過當，缺乏想像力，不用腦行事，而形之於情緒，別人買他也買，別人賣他也賣。最大問題是：絕大多數股票在什麼人手𥚃？如果堅定者擁有大部分股票，那麼甚至在不利消息的情況下，股市仍有能力向前推動；若是有好消息，股市甚至會爆炸。但股市中有90﹪是膽小鬼。
2.是什麼驅使股市起起落落？不只是事件（新聞）本身，還有民眾對事件的反應。民眾的情緒在希望與恐懼之間的波動，能在短期內決定了股市的行情。多數情況下，多數人的投機是錯誤的，只有少數判斷正確。「群眾是無知的。」而這種無知的力量卻很強大，即使一個聰明有思考能力的人，也會受其影響。一位股市專家已經思考過決定賣出股票的決定，但當他走進交易所大廳，感覺到那裹的樂觀情緒時，不但沒有賣出反而買進！認清大多數股票在誰手裹？是堅定者還是膽小鬼手𥚃？購買者的素質比股票本身的素質，對行情的發展更具影響力。膽小的多數人對重要事件的第一反應，總是與先前買進的情緒相反。
3. 政府或財政部長的官方解釋，也可能發生誤導的作用，甚至根本就是錯誤的訊息。
4.外匯市場上什麼事都有可能發生，隨時都有出乎預料的發展。如果在一次投機中賭注太大，或完全無法抵擋任何小小的逆流，即使有最敏銳的判斷力，也終將失去一切。
【實作感想】
我在今年初買進達方，我採取突破買策略，在4月16日突破前高的隔天進場，在我買進後，股價未能再突破轉而下跌，但也未跌破我的停損點，這過程中我收盤不斷追蹤籌碼流向，我注意到投信不斷持續買入，投信持股比例也在慢慢增加，但奇怪的是這過程中股價卻是疲軟不振。但我看到籌碼有慢慢集中情形，這時需要的便是耐心的等待了，終於達方在5月7日突破前高，之後就一路沖天了，當然後來它是有沾上一點被動元件的邊被帶上吧，我雖然沒有抱到最高點(這是神才能做到的事)，在80元左右附近獲利出場。
耐心與股票持有者是誰，關於你是否能等到獲利來臨。
《投資最重要的事》 霍華.馬克斯
本週進度：第8章 注意景氣循環
重點摘錄：
1.投資就像人生一樣，很少有事情是確定的。價值可能蒸發、估計可能有錯、情況可能改變，而且「確定的事」可能變得不確定。不過我們有把握能相信下面這二個概念：
- 法則一：多數事物都有周期。
- 法則二：在其他人忘記法則一時，就是產生獲利和虧損最大的機會。
2.我們這個世界會有周期變化，基本上是因為有人類參與。當有人類參與，結果就會有變動和周期更替，我認為，主要的理由是一般人有情緒，反覆無常，而且既不堅定也不客觀。
3.我很喜歡一幅漫畫，畫中有個電視評論員說：「昨天對市場有利的每件事，今天並不見得有利。」周期的高低點主要來自一般人的情緒和弱點、主觀和不一致性。
4.在所有的周期變化中，我最喜歡信用循環。信用循環是驅動景氣循環波動的一個因素。景氣繁榮時會擴大放款，進而出現不明智的放款行為，結果造成大量虧損，這又會讓放款機構停止放款，使得繁榮時期結束，如此持續循環。
5.周期從不會停止。經濟會隨著消費者支出的多寡起伏。
6.投資人會在企業做得不錯時高估企業價值，在企業經營困難時低估企業價值。
7.認為周期會結束的信念就是基於「這次不一樣」的危險前提來思考的例子。每隔一段時間，當上升趨勢和下降趨勢持續了很久，以及(或是)達到極端時，就會有人開始說「這次不一樣」。我們的結論是，在大多數時間裏，未來看起來和過去很類似，既有上升周期，也有下降周期。過去曾發生過的事，未來還會再次發生。
8.投資人做出最危險的事，就是忽略周期來推斷趨勢。偏偏一般人都會這麼想：如果企業表現得好，就會永遠表現得好，績效出色的投資會永遠出色，反之亦然。實際上，反過來的說法可能比較正確。
【實作感想】
關於循環部分，我目前還無法體會，但朋友問到為何安大(我們訂閱moneybar的一位專家)提到等十一月反彈量縮時再做空，為何安大知道會有反彈？根據上面的內容，周期從來不曾停止過，下跌段必伴隨反彈，上升段也會伴隨拉回，因為市場只要有人參與，必受情緒影響，有人看空也有人會認為可以多了，就是這樣的勢力在拉扯，造就了市場的起伏波動啊~
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